日本自民党于9月22日启动总裁选举，投票定于10月4日进行。目前已有五位国会议员宣布参选，其中小泉进次郎和高市早苗的支持率领先。考虑到自民党执政联盟已失去参众两院的多数席位，且国内对财政刺激的需求较大，新任首相的政治与经济主张可能对日本的政经形势产生深远影响。
自民党选举将采取“全规格”模式，预计第一轮投票中没有候选人获得过半票数，前两名候选人将进入第二轮投票。由于小泉进次郎和高市早苗的支持率较高，他们进入第二轮投票的概率较大。第二轮投票中，地方党成员选票数量下降，主要由国会议员投票。鉴于小泉拥有较多派系资源，且在去年的自民党总裁选举中获得了更多议员选票，预计小泉胜选的可能性更大。
自民党内部存在多个派系，包括旧安倍派、前岸田派、麻生派等。这些派系的支持对于赢得选举至关重要。目前，前岸田派、麻生派、前菅义伟集团等主要派系均支持小泉，而高市的主要支持者来自旧安倍派，因此小泉在第二轮选举中占据优势。
本次自民党总裁选举中，应对通胀、财政可持续性以及与少数党派合作是民众关注的重点。日本成功实现“再通胀”，但通胀侵蚀了居民实际收入，导致实际工资连续7个月同比下降。高市早苗主张降低食品消费税，重视经济增长；小泉进次郎则反对降低消费税，强调财政持续性，并提出通过取消临时汽油税和调整个人所得税起征点来应对通胀。
小泉的“经济优先”政策以推动工资增长和扩大投资为核心，他主张通过税收盈余支持财政刺激措施，维持财政可持续性。他还提出资本支出到2030年达到135万亿日元，并通过扩大减税促进设备投资。能源政策方面，小泉支持重启核电站和推动可再生能源，减少对外国供应链的依赖。国防上，他支持将国防支出增加至GDP的2%。在与反对党合作方面，小泉表示愿意在公众关注的政策上寻找共同框架。
高市早苗倾向于通过更积极的财政扩张促进经济增长，特别是通过扩大地方政府补助和支持低中收入家庭。她还提议削减消费税，这些政策可能引发财政可持续性担忧。在能源和国防方面，高市支持增加核能使用，停止推广进口太阳能板，并加强自卫队能力。在与反对党合作方面，高市主张在维持自民党与公明党联盟的基础上，与其他持有相似政策理念的党派合作。
如果小泉当选新一任自民党总裁并接任日本首相，日本经济政策或将大体延续石破政府路线，财政政策可能在严守财政纪律的范围内适度扩张，对市场影响较小。但如果高市当选，则可能加大对日本长期财政可持续性的担忧，进一步收紧日本国债市场流动性。当前日本财政政策面临关键抉择，新政府或优先采取调整汽油临时税率、发放现金补贴、上调个人所得税起征点等方式应对通胀，避免下调消费税。
从货币政策来看，预计自民党总裁选举不会对日央行货币政策产生重大影响。小泉基本支持货币政策正常化，高市此次也未就日央行加息发表评论。目前日本通胀仍处于较高水平，真实利率为负，日央行面临加息压力。随着日本财政进一步宽松，未来潜在通胀压力可能上升，加大日央行紧缩的压力。预计日央行年底前再次加息。
日本政治选举可能对市场造成短期扰动，但随着选举后政治不确定性消退和宽财政措施推出，日股表现可能仍有支撑。然而，无论从基本面还是供需结构看，日本长端国债利率可能易涨难跌。中长期来看，日央行货币政策正常化的压力仍然存在，日元真实利率需要重估。短期内，政治选举期间日股可能会有所波动，但大选后政治不确定性消退有利于市场表现。若小泉进次郎成功当选，将成为历史上最年轻的日本首相，具有深远象征意义，标志着日本进入“新时代”。新一届政府可能推进宽财政措施落地，提振经济增长和投资者信心，支撑名义增长和日股回报。
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